谷歌會收購特斯拉嗎？

關于特斯拉的各種傳言，總能引來吃瓜群眾的圍觀，即便這類消息未必是真。

近日，從外媒中流傳出“谷歌將要收購特斯拉”的消息，雖然谷歌時間出來辟謠，稱“這件事純屬子虛烏有”，但還是引起了業(yè)內的廣泛關注和討論。

一方是全球大的搜索引擎公司，另一方是造車新勢力的標桿企業(yè)，雙方若能走到一起，也算是門當戶對，強強聯手。

接下來，我們就來看看，這場還在被吃瓜群眾臆想中的聯姻，主角雙方能從中獲取什么？

谷歌要什么？

一切的臆想也許并非空穴來風，谷歌需要增加收入。2019年，谷歌整體的表現不太理想，尤其是營業(yè)利潤及營收均不及預期，其中營收的增幅創(chuàng)2015年以來新低。

因此，對于谷歌來說，2020年急需找到新的利潤增長點。然而，當下正值傳統(tǒng)汽車向智能網聯汽車進化的階段，汽車領域正在發(fā)生劇烈動蕩。在新技術的影響下，谷歌早就嗅到了自動駕駛汽車領域的巨大市場空間。

谷歌旗下公司Waymo，目前該公司已是自動駕駛行業(yè)的領軍者，其新估值已達到1050億美元。但由于Waymo的商業(yè)化運營剛剛開始，目前仍處于大量燒錢階段。

而特斯拉在2019年，已經實現了連續(xù)兩個季度的盈利，其自動駕駛技術也得到了廣泛的應用。

根據研究機構Trefis的分析，特斯拉的市值已達到1500億美元左右，如果谷歌能夠支付超過50%的溢價，這將會促使特斯拉的總市值達到2250億美元。

由于谷歌有著1萬億美元的市值、1200億美元的現金儲備和每年超過200億美元的自由現金流，因此，很多人相信谷歌也有足夠的財務能力來進行如此大規(guī)模的收購。

雖然特斯拉還是一家尚未實現年度盈利的公司，對于任何一家公司而言，這都是一筆不小的支出，但可能對于谷歌而言，錢不是問題，未來特斯拉有著相當可觀的增長空間，這是對其具有誘惑力。

而對于特斯拉而言，谷歌強大的軟件實力和雄厚的現金儲備，也將會給特斯拉帶來新的機會，可以使其在更大范圍內加快發(fā)展。

特斯拉值得收購嗎？！

我們可以想象一下，如果谷歌作為特斯拉的母公司，這可能會使特斯拉的市值從目前的近1500億美元翻10倍，達到1.5萬億美元，將生產和交付量擴大到約800萬輛(接近大眾和豐田)；同時通過將自動駕駛技術授權給其他汽車制造商使用，從而獲得更多的利潤。以下為Trefis的數據分析：

1）800萬輛預測值的依據何在？

主要源于兩個方面：

一是特斯拉自身在擴大生產方面有著良好的記錄。

特斯拉交付量從2012年的約2000輛增加到2019年的36.7萬輛。特斯拉上海超級工廠用10個月時間建成，創(chuàng)下了“上海速度”，預計該工廠到今年年底，產量將從每年25萬輛增至50萬輛。

二是市場的需求量。

隨著市場行業(yè)越來越多地轉向電動汽車，特斯拉可能會推出更多主流車型并擴大產量，從而超越豪華汽車市場。

具體來看，盡管特斯拉在今年的交付量很可能增長至50萬輛以上，但到2025年交付量可能增至270萬輛以上，到2030年增至800萬輛。

如果未來特斯拉推出價格低于Model 3和Model Y的新車，來擴大其在大眾市場的份額，那么其年交付增長率有可能在2020-2025年期間達到40%，在2025-2030年期間達到25%。

我們看到，2018年大眾和豐田分別交付了1100萬輛和900萬輛汽車，那么未來特斯拉交付量達到800萬輛也不是沒可能。

2）特斯拉自動駕駛軟件業(yè)務不容小覷

值得注意的是，特斯拉已經向特斯拉車主提供全自動駕駛軟件升級服務，每輛車售價為6000美元。目前，特斯拉的自動駕駛技術被認為是整個行業(yè)中好的。

隨著技術的成熟和獲得更多的認可，特斯拉可能會將軟件/技術授權給其他汽車制造商。

就像互聯網行業(yè)一樣，自動駕駛是一個數據驅動的行業(yè)，市場可能會集中于2-3家大型企業(yè)。

如果我們假設特斯拉到2030年，能夠以每輛車3000美元的價格將其技術授權給市場上30%的汽車，這將轉化為840億美元的收入。

如果特斯拉能夠在打造快速增長的自動駕駛軟件業(yè)務的同時，增加汽車交付量，那么到2025年，特斯拉的總收入可能會增長到1510億美元，到2030年將達到4600億美元。

毫無疑問，強勁的收入增長需要伴隨著利潤率的穩(wěn)步提升，特斯拉的凈利潤率將在2025年增長至13.5%，到2030年增長至15%。

隨著軟件收入的增長，特斯拉的凈利潤率可能高于寶馬等競爭對手。

在特斯拉的總體利潤中，其軟件銷售帶來的利潤，所占的份額將會越來越大，這或將有利于特斯拉整體凈利潤率的提升。

此外，特斯拉的直銷模式(繞過傳統(tǒng)的汽車經銷商)也有助于提高其利潤率。從長遠來看，汽車零售商的凈利潤率通常都超過3.5%。

特斯拉在本周迎來多個利好

雖然近期特斯拉股價在大漲之后，出現了波動，但今年以來已累計上漲約85%。有行業(yè)人士認為，特斯拉的大漲除了得益于多重利好因素的推動，其中業(yè)績超預期也是主要原因之一。

財報數據顯示，特斯拉在2019年第四季度實現營收73.8億美元，高于上年同期的72.3億美元，歸屬于普通股股東的凈利潤為1.05億美元，每股盈利2.14美元，超過分析師預期。

另外，位于上海臨港的特斯拉超級工廠從本周起復工，其在中國大陸的線下門店也將于2月17日起恢復運營。

此外，雖然特斯拉已與國內電池制造商寧德時代達成合作，但有外媒消息稱，特斯拉正在弗里蒙特建一條試點電池生產線，并在設計自己的電池生產設備，這將是特斯拉生產自己的電池。此前，特斯拉還收購了電池制造設備公司Hibar。

一旦特斯拉生產出自己的電池，這將意味著其電池成本將會遠低于競爭對手。

值得注意的是，特斯拉目前雖然是備受市場關注的熱門股之一，不過市場對其未來發(fā)展預期并不一致，有人認為特斯拉估值過高，甚至公開唱空，也有的認為其仍有上漲空間。